SK하이닉스 영업이익률 72%, HBM과 범용 D램 동시 공급 부족이 만든 숫자

SK하이닉스가 2026년 1분기 영업이익 37.61조 원, 이익률 72%를 기록했다. 전년 동기 대비 5배 뛴 이 수치는 Micron(67.6%), TSMC(58%)를 앞서는 글로벌 반도체 최고 수준이다. 어닝콜에서 나온 핵심 발언은 이익률의 구조를 설명한다. 'HBM과 일반 D램 모두 공급이 빠듯하다.'

72%는 HBM만의 결과가 아니다

SK하이닉스의 1분기 매출은 52.58조 원, 컨센서스 대비 매출 6,417억, 영업이익 1.2조 원 초과 달성이다. 시장은 이 숫자를 HBM 프리미엄 효과로 해석한다. 맞지만 절반이다.

어닝콜에서 SK하이닉스는 범용 D램도 공급이 빠듯하다고 명시했다. HBM에 생산 능력을 몰아주면 범용 D램 공급은 자연히 줄어든다. 이익률 72%는 HBM 단가 프리미엄과 범용 메모리 공급 부족이 동시에 작동한 이중 구조의 결과다. 두 변수가 겹친 분기이기 때문에 이 수준의 이익률이 나왔다.

'최적 배분' 선언이 고객사에 의미하는 것

어닝콜에서 SK하이닉스는 '단기 매출 확대보다 AI 산업 생태계 균형 성장을 고려해 제품 간 최적 배분을 하겠다'고 공개 선언했다. 공급 우선순위를 단순 가격 경쟁이 아닌 전략적 기준으로 정하겠다는 뜻이다.

HBM 고객사라면 이 발언을 계약 조건 재검토의 신호로 읽어야 한다. SK하이닉스가 배분 기준을 '단기 매출 최대화'가 아닌 생태계 균형으로 설정했다면, 공급 우선 대상 여부는 관계의 전략적 가치로 결정된다. 가격만으로 확보 가능한 공급량에 한계가 생긴다는 의미다.