TSMC 3월 매출 4/10 공시, Q1 어닝보다 먼저 읽는 법

TSMC Q1 2026 가이던스는 $34.6B~$35.8B(YoY +38%)다. 그런데 1~2월 누계 YoY 성장률은 +30%로 가이던스에 못 미친다. 3월 단월 공시(4월 10일)가 어닝(4월 16일)보다 먼저 서프라이즈 여부를 알려주는 이유다.

1~2월 +30%, 가이던스 +38% — 3월이 메워야 할 갭

TSMC는 1월 YoY +37%, 2월 YoY +22%, 1~2월 누계 YoY +30%를 기록했다. Q1 가이던스 중간값 YoY +38%에 도달하려면 3월 단월이 유독 강해야 한다. 매월 10일 공시하는 대만 매출 데이터는 어닝 발표 6일 전에 이 갭이 메워졌는지를 보여준다.

TSMC는 2026년 CAPEX를 사상 최대 $56B으로 책정했다. 2025년 추정치 약 $38B 대비 YoY +47% 수준이다. 이 투자금은 CoWoS(AI 칩 패키징), N2·N3 첨단 노드 증설에 집중된다. 2029년까지 매출 CAGR 목표도 기존 20%에서 ~25%로 상향했다. AI 학습·추론용 첨단 노드 수요가 이 상향의 직접 원인이다.

기술→실적 경로와 리스크

경로는 단순하다. AI 가속기 수요 증가 → NVIDIA·AMD 첨단 노드 주문 확대 → TSMC N3·N2 가동률 상승 → 매출 YoY +38% 달성 여부. CAPEX $56B 중 CoWoS 라인 증설이 AI 칩 패키징 병목 해소의 핵심 변수다.

하락 시나리오도 있다. CoWoS 수율이 기대치를 하회하면 AI 칩 출하 일정이 밀린다 빅테크 CAPEX 집행 속도가 느려지면 TSMC 주문도 조정된다 글로벌 파운드리 점유율 72%라는 독점적 지위는 지정학 리스크(대만 리스크 프리미엄)와 항상 함께 읽어야 한다 한국 투자자 기준: 달러 수익률에 원/달러 환율 변동과 해외주식 양도세 22%를 적용하면 실효 수익률은 달러 기준보다 낮아진다